機器人等智能制造裝備產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展又催生一家公司沖刺資本市場。近日，湖北科峰智能傳動股份有限公司（簡稱：科峰智能公司）向上交所主板遞交招股書獲受理，擬募資8.95億元。

公司主營業(yè)務(wù)是機械傳動與控制應(yīng)用領(lǐng)域關(guān)鍵零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。主要產(chǎn)品分為精密行星減速器、工程機械用行星減速器、諧波減速器、精密零部件及其他。公司減速器產(chǎn)品面向移動機器人、新能源設(shè)備、高端機床、工程機械、電子設(shè)備、智能交通等領(lǐng)域的中高端市場，產(chǎn)品最終應(yīng)用于先導(dǎo)智能、寧德時代等行業(yè)龍頭企業(yè)。

2020年至2022年（報告期），公司營業(yè)收入分別為2.65億元、3.68億元、3.83億元，復(fù)合增長率為20.17%，歸母凈利潤分別為6112.14萬元、9945.76萬元、8219.45萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6894.14萬元、5243.45萬元、1.13億元。

產(chǎn)能利用率大幅下降

截至招股書簽署日，科峰智能實際控制人為吳俊峰、裴澤云，二人為夫妻關(guān)系。吳俊峰、裴澤云夫婦分別持有科峰投資30%、40%的股權(quán)，其子吳子龍持有30%的股權(quán)?？品逋顿Y持有科峰智能47.79%的股份。吳俊峰直接持有公司2.28%的股份；此外，裴澤云通過擔(dān)任黃岡科峰、黃岡卓華的執(zhí)行事務(wù)合伙人，間接控制公司20.60%的股份。吳俊峰、裴澤云夫婦合計控制公司70.66%的股份。黃岡科峰和黃岡卓華作為公司員工持股平臺，除持有發(fā)行人股份外，無實際經(jīng)營活動。

值得注意的是，截至招股書簽署日，科峰智能擁1家子公司、1家參股公司和1家分公司，其中子公司尚未開展經(jīng)營，另有一家控股子公司蘇州科峰于2023 年4月11日注銷。

精密減速器行業(yè)屬于典型的產(chǎn)能推動型行業(yè)，進(jìn)口生產(chǎn)設(shè)備采購周期長達(dá)1-2年，熟練生產(chǎn)人員培養(yǎng)周期長達(dá)1年，產(chǎn)能建設(shè)和生產(chǎn)爬坡均需要較長的時間。

2020年、2021年和2022年，公司精密行星減速器的產(chǎn)能分別為16.59萬臺、25.22萬臺和35.78萬臺，產(chǎn)能利用率分別為97.05%、92.80%和66.42%；公司工程機械用行星減速器產(chǎn)能分別為0.41萬臺、0.48萬臺和0.48萬臺，產(chǎn)能利用率分別為82.73%、88.51%和62.87%；公司諧波減速器產(chǎn)能分別為0.44萬臺、1.28萬臺和1.62萬臺，產(chǎn)能利用率分別為32.81%、47.82%和45.37%。從以上數(shù)據(jù)中不難發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)公司產(chǎn)能持續(xù)增長，但產(chǎn)能利用率卻大幅下滑。

產(chǎn)能利用率不足導(dǎo)致綜合毛利率水平下降，報告期內(nèi)，公司的綜合毛利率分別為46.94%、47.30%和40.62%。

據(jù)招股書披露，科峰智能擬通過本次募投項目的實施，進(jìn)一步擴大高精密減速器產(chǎn)能，在高精密減速機建設(shè)項目上擬投資6.2億元。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)收入中行星減速器產(chǎn)品占比分別為 97.97%、96.58%和92.49%，為主營業(yè)務(wù)收入的主要來源?，F(xiàn)公司主營產(chǎn)品產(chǎn)能利用率暴跌，又欲投入6.2億元擴大產(chǎn)能，公司能消化嗎？

研發(fā)投入低于行業(yè)平均值

據(jù)招股書披露，公司是國內(nèi)少數(shù)在細(xì)分領(lǐng)域能與同行業(yè)國際大廠直接競爭并實現(xiàn)高端產(chǎn)品國產(chǎn)替代的公司之一。根據(jù)QY Research統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司2022年行星減速器銷售金額在全球市場排第五，在中國市場排第二，在國產(chǎn)品牌中排第一。公司行星減速器已在高端機床、頂管機、半導(dǎo)體、醫(yī)藥裝備、包裝機械等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代。

但界面新聞發(fā)現(xiàn)，該公司的研發(fā)費用率低于行業(yè)平均值，且研發(fā)人員占比也低于同行業(yè)其他公司。截至2022年末，中大力德研發(fā)人員占比12.47%；綠的諧波研發(fā)人員占比12.28%；威力傳動研發(fā)人員占比17.56%，而科峰智能研發(fā)人員占比僅11.13%。

本次IPO，科峰智能披露的第二項擬投資項目為科峰傳動技術(shù)研究院項目，計劃投資總額為7948.84萬元。

值得注意的是，報告期內(nèi)公司研發(fā)費用金額分別為1959.89萬元、2171.84萬元和2202.34萬元。公司本次擬投資7948.84萬元建設(shè)技術(shù)研究院，已超過三年研發(fā)投入之和。

存在重大經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易

參照《上海證券交易所股票上市規(guī)則》，科峰智能認(rèn)定的重大關(guān)聯(lián)交易主要包括：（1）與關(guān)聯(lián)自然人發(fā)生的成交金額超過30.00萬元的交易；（2）與關(guān)聯(lián)法人（或者其他組織）發(fā)生的成交金額超過300.00萬元，且占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)絕對值超過0.5%的交易。

科峰智能前身科峰有限與英諾威勒于2017年12月9日簽署《技術(shù)服務(wù)合同》。根據(jù)該協(xié)議及其附加協(xié)議約定，英諾威勒向科峰有限提供技術(shù)服務(wù)，為科峰有限采購技術(shù)物資，以及向科峰有限轉(zhuǎn)讓英諾威勒的專有技術(shù)。

報告期內(nèi)，對于采購行為，英諾威勒向公司按照采購價格（不包含增值稅）的5%收取采購傭金；對于技術(shù)服務(wù)，英諾威勒向公司按照每小時110歐元的標(biāo)準(zhǔn)收取服務(wù)費用。

2020年和2021年，公司向英諾威勒支付采購商品與技術(shù)服務(wù)的金額為799.48萬元和332.89萬元。值得一提的是，作為科峰智能參股的英諾威勒，目前正在進(jìn)行破產(chǎn)清算程序。

同時，報告期內(nèi)公司向英諾威勒董事、監(jiān)事、高級管理人員及其在公司任職的近親屬支付報酬，合計為435.28萬元、514.7萬元及523.06萬元。

除此以外，科峰智能在報告期還存在重大偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易、一般經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易和一般偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易。

其中，公司與其實控人吳俊峰存在重大偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易，2021年公司向吳俊峰收購存貨、機械設(shè)備、辦公用品、商標(biāo)等資產(chǎn)，并與吳俊峰資金拆借，收購資產(chǎn)與資金拆借金額分別為1035.82萬元和2541萬元。報告期內(nèi)，公司與湖北藝庫、劉暢、裴澤發(fā)及汪菁存在一般經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，交易內(nèi)容主要為向湖北藝庫和劉暢出租房產(chǎn)、承租裴澤發(fā)及汪菁的房產(chǎn)。

報告期內(nèi)，科峰智能應(yīng)收賬款呈逐年增長趨勢。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為7725.72萬元、8935.47萬元、1.35億元，存貨賬面余額分別為6876.58萬元、9791.75萬元和8888.57萬元，存貨跌價準(zhǔn)備金額分別為203.69萬元、509.73萬元和698.75萬元。

2020年至2021年，公司應(yīng)收賬款期后回款比例分別為92.92%、92.98%，但明顯可以看出，2022年公司應(yīng)收賬款回款比例大幅降低，只有56.54%。對此科峰智能表示“主要是由于部分應(yīng)收賬款余額尚處于信用期內(nèi)”。