你是否見過這樣一個(gè)場(chǎng)景：類似于雙手的機(jī)械臂模擬人工操作，先放置咖啡杯，再碾壓咖啡粉、搖晃均勻，甚至還有一段拉花動(dòng)作，不到1分鐘時(shí)間，一杯香濃拿鐵就呈現(xiàn)在消費(fèi)者面前。而這，就是協(xié)作機(jī)器人在零售領(lǐng)域應(yīng)用的典型案例之一。

“協(xié)作機(jī)器人，指具有可操作性機(jī)械臂的機(jī)器人，用于在共享空間或人類與機(jī)器人近距離操作時(shí)進(jìn)行直接的人機(jī)交互或協(xié)作。”

這是深圳市越疆科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱越疆科技）對(duì)協(xié)作機(jī)器人的解釋。

在業(yè)內(nèi)，越疆科技與“節(jié)卡機(jī)器人”“遨博智能”并稱為國(guó)內(nèi)協(xié)作機(jī)器人三杰，3家企業(yè)也都開啟了資產(chǎn)證券化之路，謀求在資本市場(chǎng)上市。

其中，越疆科技在6月向港交所遞交了招股書（申請(qǐng)版，下同）。這是一家成立近十年的深圳企業(yè)，在IPO前已經(jīng)完成了9輪融資，最后一輪融資的投后估值達(dá)35.3億元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近3年來，越疆科技累計(jì)虧損約2億元，截至2023年度還未實(shí)現(xiàn)盈利。六軸協(xié)作機(jī)器人作為公司核心產(chǎn)品之一，銷量逐年增長(zhǎng)，但平均售價(jià)一降再降。這背后的原因不難理解，協(xié)作機(jī)器人作為一個(gè)處于商業(yè)化早期的新品類，正面臨市場(chǎng)培育與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，尤其是需要直面工業(yè)機(jī)器人巨頭對(duì)市場(chǎng)份額的搶奪。

圖片來源：招股書截圖

核心產(chǎn)品之一平均售價(jià)持續(xù)下降

“能否制造一種智能機(jī)械臂，來當(dāng)人的助手呢？”2014年，越疆科技創(chuàng)始人劉培超在突發(fā)奇想后，開始了一段漫長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)路。

創(chuàng)業(yè)十年來，從首款產(chǎn)品在國(guó)外眾籌平臺(tái)大受歡迎，到如今公司已推出4個(gè)系列27個(gè)型號(hào)的協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)品（截至6月7日），越疆科技逐步進(jìn)入全球協(xié)作機(jī)器人行業(yè)中的領(lǐng)先陣營(yíng)。

招股書披露，根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，按2023年的出貨量計(jì)算，越疆科技在全球協(xié)作機(jī)器人行業(yè)中排名前二，并在中國(guó)所有協(xié)作機(jī)器人公司中排名第一。從2018年至2023年，越疆科技的協(xié)作機(jī)器人出口量已連續(xù)6年位居中國(guó)榜首。

分產(chǎn)品來看，越疆科技的產(chǎn)品主要分為四軸協(xié)作機(jī)器人、六軸協(xié)作機(jī)器人、復(fù)合協(xié)作機(jī)器人。其中四軸協(xié)作機(jī)器人更多應(yīng)用于教育、輕工領(lǐng)域，相關(guān)產(chǎn)品推出時(shí)間更早。六軸協(xié)作機(jī)器人的應(yīng)用行業(yè)則更為廣泛，包括零售、醫(yī)療、化工等，越疆科技所擁有的27款型號(hào)產(chǎn)品中有22款都屬于此類。

近3年來，越疆科技六軸協(xié)作機(jī)器人的營(yíng)收在總營(yíng)收中的占比正逐步攀升，從2021年的14.9%攀升至46.8%，與此同時(shí)，四軸協(xié)作機(jī)器人的營(yíng)收占比則從近70%下滑至34.7%。這也反映了越疆科技正在將產(chǎn)品從教育領(lǐng)域向其他領(lǐng)域拓展，2022年工業(yè)領(lǐng)域銷售收入占比已超過教育領(lǐng)域。

圖片來源：招股書截圖

值得注意的是，從招股書披露的數(shù)據(jù)來看，六軸協(xié)作機(jī)器人的平均售價(jià)要明顯高于四軸協(xié)作機(jī)器人，毛利率數(shù)據(jù)則相反。2023年，六軸協(xié)作機(jī)器人的平均售價(jià)為每臺(tái)5.66萬元，毛利率為47.2%，四軸協(xié)作機(jī)器人的平均售價(jià)則是每臺(tái)0.84萬元，毛利率為54.8%。

“以價(jià)換量”是新產(chǎn)品推出后更快向市場(chǎng)滲透的一種方式?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，越疆科技六軸協(xié)作機(jī)器人“CR系列”在2021年才實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，“Nova系列”在2022年發(fā)布。2021年至2023年，六軸協(xié)作機(jī)器人的平均售價(jià)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，分別為每臺(tái)6.59萬元、6.14萬元、5.66萬元，銷量則持續(xù)增長(zhǎng)，分別為394臺(tái)、1707臺(tái)、2374臺(tái)。

越疆科技此舉或也是迫于無奈。在節(jié)卡機(jī)器人股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱節(jié)卡股份）披露的審核問詢中，監(jiān)管曾表示，目前協(xié)作機(jī)器人企業(yè)處于沖規(guī)模搶占市場(chǎng)份額時(shí)期，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，廠商們紛紛采取“價(jià)格戰(zhàn)”方式搶占市場(chǎng)份額。

好消息是，根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)“MIR睿工業(yè)”8月發(fā)布的中國(guó)協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)二季度報(bào)告，廠商正逐步從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)。“2024年開始，內(nèi)資協(xié)作機(jī)器人廠商競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化階段，價(jià)格戰(zhàn)仍然較激烈，但市場(chǎng)正逐步回歸到價(jià)值理性層面，向技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)靠攏。”上述報(bào)告中稱。

3年累計(jì)虧損近2億元，何時(shí)扭虧？

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來看，2021年—2023年，越疆科技的營(yíng)收分別為1.74億元、2.41億元、2.87億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。但凈利潤(rùn)表現(xiàn)還不理想，未能實(shí)現(xiàn)盈利，同期年內(nèi)虧損分別為4175.6萬元、5247.7萬元、1.03億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大，3年累計(jì)虧損金額已近2億元。

要知道，在港股IPO前，2015年—2022年，越疆科技還進(jìn)行了9輪融資，累計(jì)融資金額約8億元。而截至2023年末，越疆科技現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.11億元。那么越疆科技的錢都花在哪兒了？

一方面，協(xié)作機(jī)器人是一個(gè)技術(shù)密集型行業(yè)，這就意味著廠商需要持續(xù)投入研發(fā)費(fèi)用來研發(fā)新產(chǎn)品。2021年—2023年，越疆科技的研發(fā)開支分別為4687.3萬元、5205.4萬元、7052.7萬元，占當(dāng)年收入的比例均在20%以上。

圖片來源：招股書截圖

另一方面，新品類疊加激烈的廠商競(jìng)爭(zhēng)，越疆科技還需要花更多的資金來培育和開拓市場(chǎng)。2021年—2023年，越疆科技的銷售及分銷開支分別為6363萬元、8927.4萬元、1.27億元，3年時(shí)間內(nèi)相關(guān)費(fèi)用接近翻倍。進(jìn)一步拆解來看，其中增長(zhǎng)幅度更高的是雇員福利開支、業(yè)務(wù)拓展及差旅開支，分別增長(zhǎng)了約3億元、1.28億元。

“我們短期內(nèi)可能繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額。我們對(duì)實(shí)現(xiàn)盈利感到樂觀，原因?yàn)槲覀冾A(yù)期將繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模及提高營(yíng)運(yùn)效率。”對(duì)于盈利的未來預(yù)期，越疆科技在招股書中這樣預(yù)測(cè)。

還需要注意的是，在國(guó)內(nèi)協(xié)作機(jī)器人廠商間的價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)行得如火如荼時(shí)，一些頭部的工業(yè)機(jī)器人廠商也看上了這塊蛋糕，這些廠商是否會(huì)憑借規(guī)模、品牌、市場(chǎng)等方面的優(yōu)勢(shì)攪亂目前的競(jìng)爭(zhēng)格局？

這也是監(jiān)管在問詢節(jié)卡股份時(shí)提及的一點(diǎn)。對(duì)此，節(jié)卡股份認(rèn)為，工業(yè)機(jī)器人巨頭企業(yè)早在2014年—2015年便陸續(xù)發(fā)布了協(xié)作機(jī)器人產(chǎn)品，但未在協(xié)作機(jī)器人行業(yè)形成主導(dǎo)或優(yōu)勢(shì)地位。同時(shí)，節(jié)卡股份進(jìn)一步提出以下因素：工業(yè)機(jī)器人廠商相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，協(xié)作機(jī)器人與工業(yè)機(jī)器人技術(shù)路線不同，協(xié)作機(jī)器人廠商更貼近下游應(yīng)用場(chǎng)景需求。