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三年虧損13億,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)到底行不行?

http://m.casecurityhq.com 2023-03-29 10:57 來源:億邦動力

  工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市之路,又到了關鍵時候。

  樹根互聯(lián)2022年6月2日提交招股書之后,因財務資料超過六個月有效期加三個月延長期,2022年9月30日上市審核中止;2022年12月26日樹根互聯(lián)更新了2022年半年度財務資料,又九個月過去了,其上市進程將面臨再一次中止。

  處于上市輔導期的的徐工漢云,以及意欲上市的卡奧斯,走向二級市場的道路也不見進展。

  但從政策角度,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)仍然是熱點:連續(xù)六年寫入政府工作報告,地方政府高度關注,自2023年1月以來,25個省級政府工作報告中提及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng),22個省級政府工作報告對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)2023年規(guī)模發(fā)展做出政策部署。

  目前,國內(nèi)有影響力的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺達到248家,“雙跨平臺”29家。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)全面融入45個國民經(jīng)濟大類,助力制造業(yè)、能源、礦業(yè)、電力等各大支柱產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。工業(yè)和信息化部培育8個國家級工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)示范基地,遴選381個試點示范項目。根據(jù)中國信通院預測,中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模預計2025年破2萬億,2021-2025年均增速近19%。

  為了支持工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)走向資本市場,工業(yè)和信息化部2022年4月印發(fā)《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專項工作組2022年工作計劃》,提出將支持符合條件的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO上市,并引導創(chuàng)投基金等加大對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)的投入力度。

  一邊盈利方式單一、連年虧損,一邊政策支持、市場廣闊,冰火兩重天之間,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市,到底行不行?

  01含著金湯匙出生,被資本喂養(yǎng)長大

  美國西海岸一只蝴蝶扇了扇翅膀,全球制造業(yè)龍頭都跟著栽了進去。

  工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)軔于2012年,GE為了抓住互聯(lián)網(wǎng)大潮的機會,雄心勃勃要轉(zhuǎn)型為一家軟件公司,時任CEO的伊梅爾特強調(diào),“GE昨天還是一家制造業(yè)公司,一覺醒來已經(jīng)成為一家軟件和數(shù)據(jù)公司了。”

  GE要變成全球前十大軟件公司,這個藍圖的載體就是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。2013年,GE推出工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)平臺Predix。

  2014年西門子推出了工業(yè)云平臺MindSphere,法國電氣巨頭施耐德推出了工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)平臺EcoStruxure,瑞士自動化設備公司ABB聯(lián)合IBM推出了數(shù)字化平臺ABB Ability。

  2015年后,三一重工、徐工集團、美的、海爾等龍頭企業(yè)也將信息部門或物聯(lián)網(wǎng)部門分拆出來獨立發(fā)展,分別成立了樹根互聯(lián)、徐工漢云、美云智數(shù)、卡奧斯,以“中國版GE”為目標,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺成為中國大型制造業(yè)企業(yè)的標配。

  這幾家公司先后完成多輪融資:樹根互聯(lián)完成了7輪融資,徐工漢云完成5輪融資,卡奧斯完成5輪融資,國家制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金是這三家共同的投資方,IDG、騰訊、經(jīng)緯、高瓴等眾多知名投資機構(gòu)也紛紛注資。

  2017年到2019年,政府開展示范性項目的申報進行補貼,部分工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以此為生;2019年之后,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺更多提供個性化解決方案,面向大型工業(yè)企業(yè)提供服務。

  至此,國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)實踐從項目走到產(chǎn)品、從產(chǎn)品走到平臺,最后形成“PaaS平臺——應用——行業(yè)解決方案”的3層產(chǎn)品體系,開始基于工業(yè)PaaS平臺及APP,為工業(yè)企業(yè)提供服務。

  從行業(yè)格局來看,國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)形成了以“雙跨”(跨領域跨行業(yè))平臺為首的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)梯隊。

《IDC MarketScape:中國數(shù)字工廠整體解決方案2022年廠商評估》

  從應用場景來看,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的增長主要來自智能制造,也就是對工廠的數(shù)字化改造。

圖片來源:工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺創(chuàng)新發(fā)展白皮

  在行業(yè)應用中,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)逐漸從工程機械、能源、電力、機加工、冶金等產(chǎn)值高、設備價值高、能耗高的行業(yè),向農(nóng)業(yè)、餐飲、快銷等附加值低的行業(yè)延伸。

圖片來源:IDC

  A股工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)概念公司,工業(yè)富聯(lián)走特批路線,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入占比不到1%,寶信軟件、東方國信等均作為軟件公司上市,2015年后新增工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務。

  但通用性工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺上市之路并不順利。

  2022年6月2日,上海證券交易所顯示受理樹根互聯(lián)股份有限公司申報稿,2022年6月29日,上交所發(fā)出問詢函,至此,樹根互聯(lián)的IPO之路一直卡在問詢環(huán)節(jié)。上交所官網(wǎng)顯示,樹根互聯(lián)至今仍在等待通過。

  徐工漢云也在上市輔導期,擬在創(chuàng)業(yè)板上市。徐工漢云由徐工集團孵化,早在2020年9月,徐工機械就發(fā)公告擬將其控股子公司徐工信息(今天的徐工漢云,徐工機械持股45%),分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。2022年底,徐工機械仍在互動平臺表示,徐工漢云擬在創(chuàng)業(yè)板上市,目前還在輔導期。

  卡奧斯的上市傳聞也一直不絕于耳。2020年7月,海爾智家宣布擬以40.6億元轉(zhuǎn)讓其持有的卡奧斯54.50%股權,接盤方同樣為海爾集團旗下企業(yè)。當時就有媒體分析稱,此舉或為卡奧斯單獨上市做準備。

  02商業(yè)模式之困:投入大,虧損多

  工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì),是通過開放的新型網(wǎng)絡平臺,綜合應用新型信息技術和傳統(tǒng)工業(yè)技術把設備、生產(chǎn)線、員工、工廠、倉庫、供應商、產(chǎn)品和客戶等要素連接起來,打通工業(yè)制造生產(chǎn)鏈、價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈,實現(xiàn)數(shù)字化、網(wǎng)絡化、自動化和智能化生產(chǎn)。無論GE還是國內(nèi)制造企業(yè),顯然低估了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的難度,高估了平臺的通用性。

  2018年,GE業(yè)績急轉(zhuǎn)直下,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務始終未盈利,Predix在2021年被分拆為三家獨立公司。

  樹根互聯(lián)的招股書展示了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的困境:2019-2021年營收分別為1.5億、2.7億、5.1億,三年營收復合增長率84.71%,但三年虧損分別為3.3億、2.9億、7.1億。

  項目公司(Project)、產(chǎn)品公司(Product)和平臺公司(Platform)估值差異巨大——項目公司可能估值不到10億元,產(chǎn)品公司值30億,而平臺公司則能超500億。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)想要走向規(guī)?;鲩L,就要從項目走向產(chǎn)品,從產(chǎn)品走向平臺,構(gòu)建的核心能力是:軟硬解耦,即硬件通用化,服務可編程。

  福禍相依的是,這成了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)血虧的根源。從招股書來看,樹根互聯(lián)的增長與虧損都來自于此:操作系統(tǒng)的升級迭代。

  軟硬解耦背后是一個強大的操作系統(tǒng),鏈接海量硬件,與各種工業(yè)系統(tǒng)進行數(shù)據(jù)交換,實時處理高并發(fā)工業(yè)數(shù)據(jù),同時還能儲存豐富的工業(yè)知識和模型。

  根云工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)就是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)威力強大的“大腦”,截止2022年12月31日,根云平臺已接入并激活近90萬臺設備,覆蓋裝備制造、鋼鐵冶金、汽車整車及零配件、電氣等數(shù)十個細分行業(yè)領域。

  問題是這個大腦的研發(fā)非常昂貴。招股書顯示,2019年至2021年,樹根互聯(lián)的研發(fā)投入分別為:8000萬、1.66億、2.84億,研發(fā)投入在總營收中的占比分別為54%、59%、55%。其中,2020年與2021年激增的研發(fā)投入,主要集中在根云工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)的升級迭代上。

  對比樹根互聯(lián)和同行的研發(fā)費用率,樹根互聯(lián)是平均值的2-3倍,招股書解釋主要是因為目前樹根互聯(lián)處于技術積累及產(chǎn)品沉淀階段,持續(xù)對產(chǎn)品進行快速的版本迭代,研發(fā)投入較高。

  徐工漢云研發(fā)的HANYUN OS,主要模塊與根云操作系統(tǒng)相似。換句話說,工業(yè)操作系統(tǒng)成了工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的標配,也成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的資金黑洞。

  另一方,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為了拓展外部客戶,減少與母公司的關聯(lián)交易,需要跨平臺、跨領域?qū)ふ倚驴蛻?,與之相關的是,營銷費用和定制研發(fā)隨之上升。

  從樹根互聯(lián)招股書可以看出,2019年-2021年,三一集團及其同一控制下的企業(yè),為樹根互聯(lián)貢獻了1.1億、1.9億、2.9億的營收,占比分別為73.62%、68.24%和56.24%。

  同樣的問題也出現(xiàn)在徐工漢云身上。徐工漢云(曾經(jīng)的徐工信息)曾在2018年掛牌新三板掛牌,2019年3月,徐工信息終止掛牌。當時,徐工漢云就因業(yè)務高度依賴徐工集團而引發(fā)關注。

  徐工信息向徐工集團下屬各大工程機械廠商提供物聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品及其配套的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺連接、數(shù)據(jù)采集、儲存和管理分析服務。財務數(shù)據(jù)顯示,2015年、2016年及2017年1~4月,公司來自江蘇省的收入占營業(yè)收入的比例分別為95.34%、98.97%和97.36%,業(yè)務區(qū)域范圍較為集中。同時,徐工漢云來自徐工集團及其下屬公司的收入占當期營業(yè)收入的比例分別為81.98%、80.66%和85.56%。

  2021年,樹根互聯(lián)加速了商業(yè)化進程,除了扎根許久的工程機械、制造業(yè)行業(yè),還拓展了汽車汽配、裝備制造、紡織、家電產(chǎn)業(yè)鏈等。

  但拓展新行業(yè)多以定制化為主,在基礎的平臺上進行適配和二次開發(fā),由此帶來前期大規(guī)模的成本投入,樹根互聯(lián)CEO賀東東曾對媒體表示,“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)有無數(shù)的個性化差異,很少可以直接拿來就用,一定是要經(jīng)過定制開發(fā)。”這也導致了智能制造IIoT解決方案的成本占據(jù)總成本的70%以上。

  對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺來說,如果想減少對母公司的依賴,就要不斷開拓新客戶;新客戶越多,場景就越復雜,研發(fā)投入也就越大。

  03產(chǎn)業(yè)基建,規(guī)模化復制

  在投入大、虧損多的情況下,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為什么關注度不減?

  政策支持始終是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的底氣。2020年4月,國家發(fā)改委首次明確“新基建”范圍,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為新一代基礎設施建設。

  有地方政府公信部門負責人表示,產(chǎn)業(yè)集群是我國產(chǎn)業(yè)的特點,但缺乏提供給中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)基礎設施。“過去我們有生活性的基礎設施,但是沒有產(chǎn)業(yè)的基礎設施。對中小企業(yè)來講,誰來給中小企業(yè)來建基礎設施?新基建把工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)納進來,就是要求工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺負責做出一個公共的產(chǎn)業(yè)級的基礎設施。”

  “地方政府現(xiàn)在在抓產(chǎn)業(yè),核心抓手是鏈長制,把鏈長制跟工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺結(jié)合在一起,這是黃金搭檔。這二者的組合也許就是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的下一個爆點。”該負責人指出。

  工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺在產(chǎn)業(yè)集群中的效果確實不容小覷。

  工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺可以將佛山定制家具產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)串聯(lián)在一起,讓板材優(yōu)化利用率達90%以上,生產(chǎn)效率提升10%以上,訂單交付期縮短5天;可以給廣州的服裝生產(chǎn)提供一站式柔性供應鏈服務,效率比傳統(tǒng)人工提升5倍;也可以給3C制造企業(yè)的工廠提供實時車間生產(chǎn)進度,無須再耗費人力盤點庫存。

  更重要的是,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在個別領域已經(jīng)找到規(guī)?;耐黄瓶?。

  AI質(zhì)檢和設備運維是目前工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)最成熟的場景。AI質(zhì)檢指的是,高速攝像機拍攝產(chǎn)品圖,后臺計算機視覺模型來檢測產(chǎn)品質(zhì)量。IDC報告指出,在2021年,AI質(zhì)檢已經(jīng)從試點探索轉(zhuǎn)向規(guī)?;瘡椭?。目前,AI質(zhì)檢在3C電子、汽車制造、鋼鐵化纖等原材料、快銷品等四個行業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)規(guī)?;瘡椭?。

  比如在3C電子行業(yè),耳機、手機等產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)件檢測,已經(jīng)從人工檢測轉(zhuǎn)變?yōu)锳I質(zhì)檢;在汽車行業(yè),無論是零部件檢測,還是整車組裝之后的表面檢測都通過AI質(zhì)檢來實現(xiàn)。甚至在快銷領域,快銷品的包裝印刷、產(chǎn)品雜質(zhì)都可以通過計算機視覺來檢測。

  設備運維、安防、節(jié)能都是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)可以規(guī)?;瘡椭频膱鼍?。

  設備運維指的是設備的預測性維護,從過去的故障出現(xiàn)再去維修,到現(xiàn)在工廠提前知道停機時間,提前做好運維。工廠產(chǎn)線也從人工控制變成AI去控制。“在石化、鋼鐵等很多原材料行業(yè),如果把整條產(chǎn)線比作一輛汽車,過去是手動開車,現(xiàn)在通過AI系統(tǒng),已經(jīng)變成了定速巡航,由系統(tǒng)幫你自動控制產(chǎn)線。”IDC補充。

  這倒有些暗合GE最初的設想。當時的CEO伊梅爾特曾用一組數(shù)字說明工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的效果:飛機引擎養(yǎng)護效率每年提高1%,就能降低2億5千萬的相應成本;每年在發(fā)電中節(jié)省1%的燃油,就能幫世界經(jīng)濟增長超過40億美元。

  百度工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)副總經(jīng)理黃博認為,中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展,剛剛從萌芽期來到成長期的前端,等待一個爆點。之前的努力都在打基礎,統(tǒng)一思想。

  樹根互聯(lián)在招股書中為自己的虧損辯解稱,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)還處于發(fā)展初級階段,行業(yè)競爭格局尚未成型,發(fā)展模式更迭較快,具備較強技術積累以及實施經(jīng)驗的企業(yè)有望在將來的競爭中逐漸形成領先優(yōu)勢。

  也有業(yè)內(nèi)人士指出,工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)之路道阻且長,而樹根互聯(lián)向真正意義上的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)第一股沖刺,其勇氣值得致敬。“操作系統(tǒng)需要很高的技術能力和持久的技術投入,看起來,樹根互聯(lián)還有很長的路要走,IPO是一個關鍵時點。”

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