http://m.casecurityhq.com 2022-07-26 16:23 來源:智通財(cái)經(jīng)
英大證券發(fā)布研究報(bào)告稱,隨著國家政策的引導(dǎo),工程機(jī)械電動(dòng)化進(jìn)程將會不斷加快。目前國內(nèi)電動(dòng)工程機(jī)械滲透率較低,參照新能源乘用車的爆發(fā)性增長,該行認(rèn)為電池成本進(jìn)一步下降,未來三年電動(dòng)工程機(jī)械滲透率將快速提升,預(yù)計(jì)到2025年滲透率有望提升至35%。全球范圍內(nèi)的頭部工程機(jī)械企業(yè)已深入布局電動(dòng)化設(shè)備,全球工程機(jī)械龍頭如卡特彼勒公司(CAT.US)、三一重工(600031)(600031.SH)、徐工機(jī)械(000425)(000425.SZ)、中聯(lián)重科(000157)(000157.SZ)等不斷推出多類型電動(dòng)化工程機(jī)械產(chǎn)品。該行認(rèn)為未來工程機(jī)械行業(yè)將向電動(dòng)化、智能化方向發(fā)展,市場驅(qū)動(dòng)主線在存量替代和滲透率提升,工程機(jī)械市場進(jìn)入新一輪發(fā)展周期。
英大證券主要觀點(diǎn)如下:
政策推動(dòng)工程機(jī)械電動(dòng)化。
從政策來看,近幾年工程機(jī)械行業(yè)相關(guān)政策主要偏向于老舊高污染工程機(jī)械產(chǎn)品出清,引導(dǎo)工程機(jī)械行業(yè)清潔化、高科技化發(fā)展。中央政府層面從減排目標(biāo)、防治技術(shù)和支持政策等方面為發(fā)展電動(dòng)化的工程機(jī)械指明方向。各省市針對工程機(jī)械行業(yè)的相關(guān)政策規(guī)劃陸續(xù)出臺,根據(jù)各省市對工程機(jī)械行業(yè)政策規(guī)劃來看,大多省市對工程機(jī)械行業(yè)規(guī)劃政策均提出了取代高排放工程機(jī)械,支持節(jié)能環(huán)保類相關(guān)產(chǎn)品,提高工程機(jī)械產(chǎn)品綠色制造能力等。
工程機(jī)械市場仍處于上升期。
我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間巨大,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大規(guī)模,工程機(jī)械市場仍處于上升期,存量更新和新增需求并重,“十四五”期間工程機(jī)械仍大有可為。近年,我國主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷售量大幅攀升,市場運(yùn)行情況良好。2021年我國工程機(jī)械主要產(chǎn)品合計(jì)銷量超過167萬臺,同比增長8.8%。我國工程機(jī)械保有量近千萬臺,未來需求進(jìn)入更新時(shí)代。2021年,中國工程機(jī)械行業(yè)營業(yè)收入首次邁上8000億元大關(guān),同比增長3.21%。工程機(jī)械“十四五”規(guī)劃提出,2025年工程機(jī)械行業(yè)整體營業(yè)收入達(dá)到9000億元,年均增長3-5%。
新能源工程機(jī)械的增量空間及替代空間巨大。
目前國內(nèi)工程機(jī)械主要產(chǎn)品保有量超過900萬臺,并以每年超40萬臺的速度增長,新能源工程機(jī)械的滲透率不足1%。參考國內(nèi)新能源汽車滲透率的快速提升,該行認(rèn)為在政策推動(dòng)和環(huán)保壓力倒逼的背景下,工程機(jī)械電動(dòng)化滲透率在未來幾年也將快速提升,預(yù)計(jì)2025年滲透率將超過30%。該行認(rèn)為隨著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟,電池成本進(jìn)一步下降,到2025年工程機(jī)械電動(dòng)化滲透率可提升至35%。
新能源工程機(jī)械經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)勢明顯。
在成本端,電池占電動(dòng)工程機(jī)械總成本的40%-50%。隨著鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸完善,鋰離子電池組的價(jià)格快速降低。電動(dòng)工程機(jī)械市場在政策驅(qū)動(dòng)下爆發(fā),相對于傳統(tǒng)燃油工程機(jī)械,電動(dòng)工程機(jī)械的經(jīng)濟(jì)性是通過使用過程體現(xiàn)的,使用期內(nèi)綜合總成本,電動(dòng)工程機(jī)械更具優(yōu)勢。該行認(rèn)為運(yùn)營端成本節(jié)約是電動(dòng)工程機(jī)械真正能夠替代傳統(tǒng)燃油工程機(jī)械的主要經(jīng)濟(jì)因素。通過測算當(dāng)前電動(dòng)工程機(jī)械在使用端成本較燃油工程機(jī)械有較大優(yōu)勢,節(jié)約的成本完全可以覆蓋購置端成本。以裝載機(jī)為例,該行測算5年周期內(nèi),純電動(dòng)裝載機(jī)運(yùn)營費(fèi)用108.9萬元以上,燃油裝載機(jī)運(yùn)營費(fèi)用276.2萬元以上,完全可以覆蓋購置端45萬的差價(jià)。
傳統(tǒng)工程機(jī)械廠商電動(dòng)化優(yōu)勢明顯。
工程機(jī)械行業(yè)市場集中度較高,我國工程機(jī)械市場集中度呈現(xiàn)逐年上升趨勢,2021年工程機(jī)械行業(yè)前十家企業(yè)全球市場份額總和為65.3%,其中,卡特皮勒以13%的市場份額排在首位,小松、徐工機(jī)械緊隨其后,市占率分別為10.4%、7.9%。新能源工程機(jī)械市場已然呈現(xiàn)出群雄逐鹿局面,傳統(tǒng)工程機(jī)械主機(jī)廠紛紛布局新能源工程機(jī)械領(lǐng)域。全球工程機(jī)械龍頭如卡特彼勒、沃爾沃建筑設(shè)備、三一重工、徐工機(jī)械等已推出數(shù)款電動(dòng)化工程機(jī)械產(chǎn)品。